分析称网通将受惠于电信重组

　　4月4日，据外电报道，网通周一公布，2006年度凈利按年下跌6.7%，其业务持续受到手机取代固网电话拖累。业内分析师指出，尽管他们不看好网通的核心话音业务表现，但均认为其将受惠于中国电信业重组，关键是重组将于何时发生。
 
　　在过去六个月，关于中国内地电信行业重组的消息不绝于耳，有关消息不断推动中国网通股价攀升。截至周二收盘，中国网通过去六个月的股价上升了44.78%，跑赢基本面因素较好的移动电讯龙头中国移动26.72%的升幅，以及大盘恒生指数的13.61%升幅。

　　一名美资投行分析师表示，“中国网通是重组概念重于一切，投资者不重视基本因素，只关心它最终能否在行业重组中获益。”

　　行业重组何时落实仍是谜

　　投资银行美林周二发布的报告指出，内地电信行业重组料在未来六个月落实，估计中国网通稍后将与中国联通合并，但两者如何整合将为最大挑战。瑞信则称，中国网通核心的话音业务盈利前景看淡，且手机替代固网电话情况严重，或给予中国网通最大的谈判筹码。

　　投行美林及瑞信(Credit Suisse)维持给予中国网通“买入”及“表现优于大市”评级，目标价分别为24港元及26.5港元。

　　花旗亦维持中国网通“买入”评级，目标价为21港元。该行指出，中国网通现估值仍然便宜，其将获益于行业重组，且有关收益并未完全反映在股价上。

　　不过，另一家投行摩根士丹利则认为，现阶段还不清楚有关重组能否落实或如何落实，而在行业重组发生前，网通公司的盈利表现将显著受压。因此，其把中国网通今明两年的每股盈利预测(EPS)分别调降9%及10%至1.57港元及1.67港元，投资评级为“表现逊于大市”，目标价则由15.5港元微升至16港元。.

　　该行续称，在行业重组中，中国网通如能收购中国联通GSM网络，固然是好事，但若其最终是要肩负建立全新的宽带码多分址(W-CDMA)标准移动网络，则增加了该股的风险。

　　瑞银(UBS)则持续给予中国网通“中性”评级，目标价为20港元。瑞银估计，行业重组或延至今年底才会进行，因为预计有关决策需时且过程复杂。

　　里昂认为，虽然内地电信行业重组不会实时发生，但电信运营商似乎已有所准备。譬如中国网通向母公司出售粤沪资产，中国网通及中国电信的母公司，在个别地区已签署了不竞争协议，以及中国联通分开经营CDMA及GSM业务等。

　　中国网通周二收升0.4%，报19.98港元。截至周一收市，该股过去一个月涨10%。